第五章 资本成本与资本结构
第一节 资本成本
一、资本成本的概念及意义
（一）资本成本
    是企业为筹措和使用长期资本而付出的代价，又称资金成本。
    1、用资费用：指企业在生产、经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，是资本成本的主要内容，属于变动性成本。
    2、筹资费用：企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费，属于固定性费用。
资本成本可以用绝对数表示，也可以表示为相对数，通常用后者。

K—资本成本 D—用资费用
f—筹资费用 P—筹资数额
F—筹资费用率，筹资费用与筹资数额的比率
（二）资本成本的性质
（三）资本成本的意义
—长期借款成本 —长期借款年利率
—长期借款筹资费用率 —借款年利息
L—长期借款筹资额 T—企业所得税率 2、债券成本
不考虑货币时间价值时，债券成本公式为：
（二）权益成本
主要包括优先股成本、普通股成本和留用利润成本等。
1、优先股成本
2、普通股成本
普通股的股利通常不固定，如果每年以固定的比率G增长，则普通股成本公式为：
这种计算普通股成本的方法，称为股利增长模型，此外，还可以用资本资产定价模型来计算。
3、留用利润成本
   留用利润属于股东的资本，股东将留用利润留于公司，是想从中获取投资报酬，所以它的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，但它没有筹资费用。公式为：
在公司全部资本中，普通股及留用利润的风险最 大，要求的报酬相应最高，因此其资本成本也最高。
三、综合资本成本（Overall cost of capital）
是企业全部长期资本的总成本，通常以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定，故亦称加权平均资本成本（WACC）
公式
四、边际资本成本（Marginal cost of capital）
（一）概念
   是企业追加筹措资本的成本，计算也按加权平均法。（二）边际资本成本规划
  1、确定目标资本结构
  2、确定各种资本的成本
  3、计算筹资总额分界点（筹资突破点）
4、划分筹资范围，计算边际资本成本