弹性价格下的货币分析模型

假设

（1）资本自由流动，国内外资产完全替代；

（2）货币供给和实际收入为外生变量，实际货币需求相对稳定；

（3）汇率自由浮动，价格和工资具有充分弹性。

此时，外汇市场、商品市场和劳动力市场均会自动实现均衡，所以均衡的汇率水平由货币市场的均衡所决定。根据卡甘（Cagan）的货币需求函数：

（式中MD为货币需求，P为价格水平，Y为国民收入,e为自然对数的底，a为货币需求的收入弹性，b为货币需求的利率半弹性）

对函数取对数，得到：

式中小写字母除I外均为对数形式，假设国外有相同的货币需求函数，货币供给MS等于货币需求，且购买力平价成立，则s=p-p﹡（s为汇率的对数形式），由此可得：

一、 粘性价格下的货币分析—超调（overshooting）

超调模型的基本假设与弹性价格模型相同，但它认为商品市场价格存在粘性，对冲击的调整需要经过一个过程，因此货币供给的外生变化，将导致汇率的瞬时变动幅度超过其长期变动幅度，即短期内汇率将偏离其长期均衡水平，这一现象称为超调。超调的具体过程可通过下图解释：

本国货币供给一次性增加对汇率的影响