形成于20世纪70年代，美国经济学家布朗森（W.Branson）对此进行了最早、最系统和最全面的阐述。

这一理论假定本、外币资产不能完全替代，非抵补利率平价不成立，需要在两个独立的市场上对本币资产和外币资产供求进行考察。此外，这一理论将资产总量引入分析框架，将流量因素与存量因素结合了起来。

基本模型：

设本国居民资产总量为W，其持有的资产有三种形式：本国货币M，本国债券B和外国债券F；设i、i﹡分别为本国利率和外国利率，e为汇率（直接标价法），则各个市场达到均衡时，有下述关系：

M=a(i, i﹡)W

B =b(i, i﹡)W

eF =c(i, i﹡)W (a+b+c=1)

W=M+B+SF

根据上列各式可得：

SF=W［1- a(i, i﹡)- b(i, i﹡)］

即：S=f(i, i﹡) W/F (fi﹤0，f i﹡﹥0)

在汇率的预期变动率为0的情况下，三个资产市场的均衡可由下图表示：

资产供给变化影响利率和汇率：

资产供给变化有两种情况：

一是资产供给总量变化，对汇率的影响为财富效应；

二是资产存量结构的变化，对汇率的影响为替代效应。

（1）货币供应量增加，对本币债券需求增加，国内利率下降，本币贬值。

（2）本币债券供应量增加，对外币债券需求增加，本币贬值（财富效应），本币债券价格下降，国内利率上升，本币升值（替代效应）。

（3）外币债券供给增加，外币债券价格下降，本币升值。

资产结构变化的影响：

（1）本币债券与本国货币互换，央行用本币购买本国债券，利率下降，本币贬值。

（2）外币债券与本国货币互换，央行用本币购买外国债券，本币贬值。

对资产市场分析法的评价：

（1）视汇率为一种资产价格，分析焦点置于资产市场均衡，改变以往置于国际收支差额的局限性

（2）体现一般均衡分析，分析多市场共同均衡

（3）正式将存量分析引入汇率决定理论

（4）具有强烈的政策特征