案例名称：日元汇率变化与日本经济发展

案例来源：《中国外汇管理》2003年第8期

一、22年的固定汇率保证了日本经济的稳定发展

第二次世界大战后，日本作为战败国，政治地位一落千丈，经济凋敝，民不聊生。在此背景下，日本举国上下集中精力发展经济。为了发展经济，扩大出口，稳定的汇率是不可缺少的。战争结束后，美国方面作出了有必要加快日本经济复苏的决定。经过美国占领当局和日本方面的反复研究，终于决定自1949年4月25日开始，实行1美元等于360日元的固定汇率政策，这个固定汇率一直保持了22年，一直到1971年12月才正式改变。

连续保持22年之久的360日元=1美元的固定汇率，极大地促进了日本经济的发展，使得日本企业能够在二十多年的时期内，将全部注意力集中在提高劳动生产率、提高产品质量、新产品开发、扩大产品出口等方面，为日本经济发展立下了汗马功劳。

二、史密森协议后，日元开始向浮动汇率制度过渡

随着布雷敦森林体系的动摇，国际金融市场和世界经济剧烈动荡，日元汇率开始上升。日本政府为维护360日元=1美元的汇率水平，多次让日本央行入市干预，抛出日元，购买美元，但这些措施都无济于事。1971年12月，西方十国财政部长在华盛顿史密森博物馆召开会议，决定将日元汇率升值16.8%，即1美元=308日元，并以此作为标准汇率，可上下浮动2.25%。但是，由于美国的贸易逆差继续扩大，美元汇率继续下滑，1973年2月13日，美国财长宣布美元对黄金贬值10%，在此情况下，日本也只好让日元向浮动汇率制过渡。

三、广场会议后的日元急速升值破坏了日本经济结构的顺利转轨

1985年美英法日德财长和央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成促使日元、德国马克对美元升值的协议，从此之后，日元汇率开始迅速上升，进入了长达10之久的升值周期。到1995年，日元曾一度达到80日元等于1美元的水平。

日元的急剧升值，对日本经济最大的影响，是促进了日本企业的对外投资。但此时日本在国际上具有竞争力的行业仍然主要集中在汽车、钢铁、家电、造船等传统产业方面，在以信息产业、生化等为代表的高科技方面还没有发展到成规模的产业的地步。从这个意义上说，日本传统行业的企业大量到海外投资，国内却缺乏新兴的高科技产业接替出走的传统行业所造成的空白，形成了日本国内所谓的产业空洞化现象，破坏了日本经济结构的顺利转轨。必然使得国内就业人数下降，导致内需不足。内需不足反过来又影响企业在日本国内的投资需求，最终形成恶性循环，是致使日本经济长期陷入通货紧缩的重要原因之一。

四、再次面临升值压力，日元全力保持稳定

从1996年以后，美国政府开始改变汇率政策，美元汇率逐渐升值，在1997-1998年亚洲金融危机时，美元兑日元汇率一度升到1美元=140日元左右的水平。不过，进入21世纪以来，特别是“911事件”以来，由于美国经济进入衰退边缘，再加上美国国内有不少人士认为美元币值被高估了10-20%，认为这是导致美国贸易逆差的重要原因，美国政府又开始调整汇率政策，有意无意促使美元贬值。但是，对于美国政府的这种政策变化，日本方面非常不安，想方设法不让日元汇率升值。仅今年4-6月，日本政府就动用4.6万亿日元入市干预汇市，购买美元，阻止日元汇率升值。

日本政府干预汇市的目的，就是为了保证企业产品的出口，以外需来弥补因长期萧条带来的内需不足。另外，在通货紧缩环境下，让日元汇率贬值，还能起到缓和通货紧缩的效应。由此可见，日本政府及经济界人士吃够了在条件不完全具备时冒然让日元汇率升值的苦果之后，现在开始清醒了，正运用各种手段来防止日元汇率的升值。

分析讨论题：从日元汇率的变化中我们能得到什么启示？

 

返回顶部