案例名称：规避金融管制和竞争资金来源的创新

案例来源：《国际金融创新与中国金融业市场化改造》胥德勋人民出版社 1994

20世纪30年代西方各国通过立法，对银行业经营进行非常严格的管理和限制以确保金融制度的稳定。60年代以后，经济形势发生变化，非银行金融机构大量涌现，长期的高通货膨胀带来了利率水平的大幅度上升，而且超过利率管制的最高限，导致商业银行的资金来源急剧下降，危及生存，为了在激烈的竞争中求得生存和发展，存款性机构急切寻求通过业务创新来逃避利率管制，发掘法规的漏洞，从而推出了许多新的业务创新:

(一)大额可转让定期存单(CDs) 它是60年代初首先由美国花旗银行推出的一种定期存款创新。CDs现在已成为商业银行的主要资金来源，是定期存款的一种主要形式，它与传统的定期存款又有区别，表现在：1、存单面额固定，有存款起点的限制，其票面金额为10万美元；2、利率有固定也有浮动；3、存单不记名，期限为3个月、6个月至一年不等，也有存款为7天的，不能提前支取，但可在二级市场上流通转让，能满足流动性和盈利性的双重要求；4、存单的发行与认购方式有两种：一是批发式的，即由发行机构拟定发行总额、利率、发行日期，到期日，和存单额等，预先公布。二是零售式的，即按投资者的需要，随时发行，随时认购。CDs最普通的一类是固定利率存单，存款人将一定金额的存款按一定利率，存一定时间，利息到期支付，计息日期一年按360天计算。而浮动利率存单是以资金市场上某些期限相同的放款或证券的利率为基数，另加差额。如发行6个月期浮动利率存单，利息每月支付一次，利率按LIBOR或6个月期国库券利率加0、5%，在付利息时按当时利率调整。CDs近年又创新出两种新的形式。一种是转期存单，即银行按照协议发行一种期限较长的存单，如5年期限，在这5年中，认购者可自动换期，如换成6个月存单，利率固定，这对投资者来说即可在期限到来之前为取得资金而随时出售，又可取得较高的利息收益，而银行则通过发行长期存单取得长期性资金。另一种新形式是小额存款单，存单面额较小，期限为6个月至8年不等，所付利息高于同期储蓄存款，短期小额存单与国库券利率相联系，受到一般消费者的欢迎。

(二)可转让支付命令帐户(NOW) NOW是种不使用支票的支票帐户，以支付命令书取代了支票。开立这种存款帐户，存户可随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息收入，这种帐户具有储蓄帐户的意义。NOW的出现是对美国商业银行长期垄断支票帐户业务的挑战，也是对活期存款不支付利息的银行制度的重大革命。70年代，只允许储蓄贷款协会开办此项业务，1980年后，允许全美各种金融机构开办此业务。近年来，NOW得到很大推广，并又有创新，如超级可转让支付命令帐户(SuperNow)，它与普通NOW帐户的区别是：象一般支票帐户一样，可以无限制地开发支付命令；比普通NOW帐户的利率更高，但须保持一定的最低余额；其成本高于普通NOW帐户和货币市场存款帐户；由于该户的成本较高，所付利息要低于货币市场存款帐户。开设该帐户如果存款余额低于最低限额，银行只支付与普通NOW帐户同样的利率。

(三)自动转帐服务帐户(ATS) 存户同时可在银行设立储蓄帐户和活期存款帐户。活期存款帐户要始终保持有余额。银行收到存户所开出的支票需要付款时，可随时将支付款项从储蓄帐户上转到活期存款帐户上。自动转帐，即时支付支票上的款项。ATS作为传统活期存款帐户基础上诞生的一种新型帐户，可以使客户一方面利用活期账户开列支票对外支付，另一方面利期用储蓄账户获取利息收入。

（四）货币市场互助基金。货币市场互助基金简称MMMF。由于美国对定期存款支付的利率有最高限制，在市场利率上升的情况下，定期存款利率的限制就使得存款不如投资于其他有价证券有利，从而影响了银行的资金来源，为了规避这个限制，在70年代初创立了“货币市场互助基金”。这种基金吸收小额投资，然后再用来在货币市场上投资，如投资于大额存单，国库券等。向基金投资，每单位在500至1000美元之间，由于是向基金投资而不是存款，所以从基金得到的是利润，而不是利息，自然不受存款利率的限制。同时还允许帐户所有者签发金额不低于500美元支票。

（五）货币市场存款帐户(MMDA)。 MMDA是美国银行1972年推出的一种储蓄与投资相结合的“利率自由化"支票存款帐户。MMDA类似于储蓄帐户，但它不属于转帐帐户。其开办成本低于NOW帐户。货币市场存款帐户的特点有：具有最低限额，银行可以支付所能够支付的利率；新增存款不受最低限额的限制，也不受时间的限制；其存款利息以公布的每日利率为基础进行计算；向第三者支付时，不论是开支票，还是电信通知，每月不能超过6次；提款或转帐时没有最低限额要求，但如果每月的帐面余额低于最低限额，则只能支付普通NOW帐户的利率。货币市场存款账户的存款者，可定期收到一份结算单，记载着所得利息，存款余额、提款或转帐交付的数额等。商业银行可对MMDA存户支付较高的利息，扩大了商业银行的存款数额。

(六)协定帐户（NA）。协定帐户是一种可在活期存款帐户、可转让支付命令帐户、货币市场互助基金帐户三种帐户之间自动转帐的帐户。协定帐户是银行与客户达成一种协议，存户授权银行可将款项存在活期存款帐户、可转让支付命令帐户或货币市场互助基金帐户中的任何一个帐户上。对活期存款帐户或可转让支付命令帐户，一般都规定一个最低余额，超过最低余额的款由银行自动转入同一存户的货币市场互助基金上，以便取得较高的利息。如果不足于最低余额，也可由银行自动将同一存户在货币市场互助基金帐户上的一部分款项转入活期存款帐户或可转让支付命令帐户中，以补足最低余额，满足支付需要。

分析讨论题：如何看待政府管制和金融创新之间的关系？

 

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