第十二章股票市场

第一节股票和股票市场
一、股票的本质和特点
股票是股东入股的凭证，是领取股息或红利的证书，是能在证券交易所买卖的有价证券。
股票的6个特征：
不复返性，股票是所有权凭证，股东不可中途退款；
股票的决策性，股东对公司的经营管理有决策权，可以参与公司的经营管理；
股票的流动性，股票的流动性比货币弱，但股票持有者可以到证券交易所把股票随时卖掉，换成货币，再换成其它东西；
股票的投机性，投机者购买股票是为了获得买卖价差；
股票的风险性，股票的风险来源于股票不能还本可能使股本全无、公司经营不善股东无红可分、股票价格下跌；
股票的收益性，购买普通股票得红利，购买优先股票得股息。
二、股票的种类
（一）普通股（common share）
　　普通股是公司发行的无特别权利的股票。普通股票的股息是不固定的，随着企业的经营状况变动。
　　普通股享有的权利：红利分享权、资产分配权、公司的管理权、认股优先权。
（二）优先股票（preferred share)
　　优先股是相对普通股而言，享有特别权利的股票。
　　优先股的权利：利润分配优先；剩余资产分配优先；纳税方面优先；优先股东不能参与公司的经营决策，没有选举董事的投票权，但对重大事宜有表决权。
（三）股利、股息、红利三者之间的关系
　　股利是指股东依靠其所拥有的公司股份从公司分得的利润，也是董事会正式宣布从公司净利中分配给股东，作为每一个股东对公司投资的报酬。
　　股利是股息和红利的简称，也是一种统称，即股利是股息和红利两部分构成的。普通股票的股东所得称红利，红利不是事先约定的，其数量的多少完全取决于公司当年的盈利情况；优先股票的股东所得称股息，股息率与债券的利息率一样是事先约定的，并在一定时间内是不变的。
（三）优先股、普通股、债券三种的比较
　　优先股是处于公司债券与普通股票之间的混合体。优先股股息是预先订明的，这点类似债券，收益可能还高于债券；但又不能保证不论公司盈亏都付股息，这点不如债券安全。在对公司剩余财产分配权上它优先于普通股，安全性高于普通股；
三、股票的收益率
1、股本收益率：是衡量普通股股东投资于股票的资金所获得利润水平。
股本收益率=（净收益-优先股股息）/平均股东权益
股东权益=股本+资本收益+利润留存
平均股东权益=上期和本期股东权益的平均值
2、每股收益：
每股收益=（净收益-优先股股息）/流通普通股平均股数
　　流通中普通股的平均值为上期普通股和本期普通股的平均数。
3、股息支付比率：表明公司净利润中的多少资金用于支付股息。
股息支付比率=普通股息/（净收益-优先股息）
4、市盈率：表明买未来一个单位收益现在支付多少，它是衡量股价高低的一个指标。
市盈率=股票市价/每股收益
四、股票交易所
1、股票市场包括股票的发行市场和流通市场。
　　股票一级市场：即股票发行市场是将原始股票售卖给投资者的场所。又称初级市场。
　　股票流通市场又称二级市场或次级市场，是股票发行结束后，投资者再次或多次买卖股票的场所。
　　股票流通市场是相对于股票发行市场而存在的。由于股票不能退股偿还本金，持股者因某种原因需要随时出售股票收回现金，这就要求股票具有流通性。
　　股票的交易大量在证券交易所和场外市场上进行，现时也存在着第三市场和第四市场。
　　股票交易所即证券交易所是有价证券（股票、债券）等的集中交易场所。股票交易所是股票市场的核心。
　　场外交易市场是指证券交易所以外通过证券商完成证券流通的抽象证券流通市场。
　　第三市场又称店外市场，主要是非交易所会员的经纪商在店头市场从事证券交易的市场。在美国第三市场的交易价格以纽约证券交易所的市价为准，略有折扣。
　　第四市场是团体投资人通过现代电讯工具相互间进行证券买卖的市场。
2、证券交易所的3个特征：证券交易所本身既不能持有证券也不能买卖证券，更不能决定证券的价格，它只是为买卖证券提供服务、创造条件，并对双方作监督；证券交易所是证券买卖完全公开的市场；证券交易所具有严密的组织性。
3、证券交易所的组织形式一般分为公司制和会员制两种。
公司制交易所与会员制交易所的主要区别，首先是经营目的不同，公司制为了营利，会员制则不以营利为目的。其次是经营关系不同，前者是合同契约关系，后者则是自律关系。
4、目前大多数西方国家的证券交易所都采用会员制。
会员制交易所进场交易的会员基本分为两种：
证券经纪商是代客买卖的证券商。又可分为佣金经纪商、大厅经纪商、专业经纪商。
证券自营商：自行买卖的证券商。又分为零股自营商和大厅自营商两种。