第二节互换
一、货币互换（currency swaps):双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金,然后按预先规定的日期,接下来是一系列的利息互换,照合同双方同意的利率,按照最初互换的本金进行利息计算.在到期日,本金重新按照事先决定的汇价互换回来。
货币互换的案例:
　　A银行需要筹措一笔日元资金，但对以日元计价发行的债券市场不熟悉，该银行可利用其熟悉的欧洲美元市场，发行欧洲美元债券，然后通过货币互换，获得日元资金。设其发行条件为：金额100万美元，息票率10%，付息日2003年1月1日，每年付息一次，票面价格100美元，期限3年，全部本金到期一次偿还。
　　B银行需要筹措一笔美元资金，但对美元债券市场不熟悉，该银行可发行欧洲日元，再通过货币互换，获得美元资金。设其发行条件为：金额1亿日元，息票率8%，付息日2003年1月1日，每年付息一次，票面价格10000日元，期限3年，全部本金到期一次偿还。在中介C银行的安排下,A银行和B银行进行了货币互换，再设互换之初，即期汇率为1美元=100日元，中介C的收取的风险费不考虑。则互换的现金流量为：

二、货币互换的作用
（一）对客户的作用
1、间接进入优惠市场，筹措急需资金。
2、降低筹资成本。
3、避免汇率风险。
（二）对金融中介机构的作用
获得手续费和其他盈利，既能便利业务的发展，又是表外获得的来源。
三、货币互换的特点
（一）互换和掉期的区别
1、掉期交易在期初和到期日仅互换本金，中间没有一连串的利息互换。
2、掉期交易货币在互换时，依据两种不同的名义汇率即期汇率和远期汇率。
3、掉期交易大部分业务是短期的。
4、掉期交易是两家银行达成的私人协议，无中介机构。
（二）货币互换对等贷款的区别。
对等货款也叫平行贷款，双方互相提供贷款。
区别：1、对等贷款时，每一笔贷款都进入双方的资产负债表，是一种新的负债，而货币互换则是一种表外业务，它涉及的资金不进入资产负债表。
2、从事对等贷款，借款人涉及到退税的问题，货币互换不涉及到退税的问题。
3、对等贷款中的两笔贷款是两个单独分开的协议。而货币互换是通过金融中介进行的，一方违约，也就相应地解除另一方的义务，限制了信用风险。
四、利率互换
利率互换:（interest swap)两笔货币相同，债务额相同，期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。案例:利率交换的经济效果